Hutchins Roundup: Perniagaan lulus, Bitcoin dan banyak lagi

Apakah pemikiran terkini dalam dasar fiskal dan monetari? The Hutchins Roundup memaklumkan anda tentang penyelidikan, carta dan ucapan terkini. Ingin menerima Hutchins Roundup sebagai e-mel? Daftar di sini untuk mendapatkannya dalam peti masuk anda setiap Khamis .





Pengembangan dalam aktiviti perniagaan pass-through telah mengurangkan bahagian pendapatan buruh

Bahagian pendapatan buruh dalam sektor korporat A.S. terus merosot dalam beberapa dekad kebelakangan ini. Menggunakan data cukai pentadbiran, Matthew Smith dari Perbendaharaan A.S. dan pengarang bersama menganggarkan bahawa kira-kira satu pertiga daripada penurunan ini telah didorong oleh peningkatan dalam aktiviti perniagaan lulus sepanjang tempoh 1978-2017. Perniagaan lulus mempunyai insentif cukai untuk mengklasifikasikan pendapatan buruh pemilik sebagai keuntungan atau untuk membentuk perkongsian (untuk perkhidmatan kewangan, perundangan dan perundingan, dsb.) yang memindahkan aktiviti berintensif buruh daripada sektor korporat. Pengarang menganggarkan bahawa sekiranya peralihan ke arah perniagaan lulus sejak tahun 1980-an tidak berlaku, bahagian pendapatan buruh dalam sektor korporat akan menjadi 1.6 mata peratusan lebih besar pada 2017 . Pelarasan penulis tertumpu di kalangan firma pasaran pertengahan dalam perkhidmatan, menunjukkan bahawa baki penurunan bahagian buruh didorong oleh sektor pembuatan dan oleh peningkatan kepentingan firma superstar, mereka membuat kesimpulan.



Pasaran Bitcoin yang sangat tertumpu terdedah kepada risiko sistemik

Dengan menggabungkan data daripada blockchain—teknologi yang digunakan untuk merekodkan transaksi Bitcoin dan mata wang kripto lain—dengan maklumat yang dikikis daripada blog dan tapak web, Igor Makarov dari London School of Economics dan Antoinette Schoar dari MIT membina set data entiti sebenar yang memegang Bitcoin dan menggunakan algoritma untuk menganalisis tingkah laku peserta pasaran Bitcoin. Mereka mendapati bahawa 90% daripada urus niaga tidak berkaitan dengan aktiviti ekonomi yang besar, dan 75% daripada urus niaga sejak 2015 melibatkan pembelian dan penjualan Bitcoin. Di samping itu, pasaran Bitcoin sangat tertumpu, dengan 10% pelombong bitcoin teratas mengawal 90% kapasiti perlombongan Bitcoin dan 50 pelombong teratas (0.1%) mengawal hampir 50%. Di samping itu, antara 60% dan 80% kapasiti perlombongan berada di China. Akhirnya, 1,000 pelabur teratas memiliki kira-kira satu perlima daripada semua bitcoin, manakala 10,000 pelabur teratas memiliki kira-kira satu pertiga . Secara keseluruhan, hampir separuh daripada semua bitcoin dimiliki oleh pelabur individu dan bukannya bank dan perantara lain. Pasaran yang sangat tertumpu, penulis menyimpulkan, menjadikan ekosistem Bitcoin terdedah kepada risiko sistemik dan penerimaan Bitcoin yang lebih luas mungkin hanya akan memberi manfaat kepada sekumpulan kecil orang.



Keluar tenaga buruh semasa wabak adalah lebih besar untuk wanita kulit hitam, Latina, dan wanita yang tinggal bersama kanak-kanak

Meneliti perbezaan dalam penyertaan tenaga buruh wanita berumur 25 hingga 54 tahun di A.S. semasa pandemik COVID-19, Katherine Lim dan Mike Zabek dari Lembaga Rizab Persekutuan mendapati bahawa penyertaan tenaga buruhdaripada wanita kulit hitam dan Latinamerosotddengan lebih 4 mata peratusansemasa beberapa bulan pertama pandemik . Pada musim luruh dan musim sejuk 2020, penyertaan tenaga buruh wanita kulit hitam meningkat tetapi penyertaan dalam kalangan wanita Latina kekal lebih rendah. Di samping itu, penulis menunjukkan bahawa wanita yang mempunyai anak kecil lebih cenderung untuk keluar dari tenaga buruh berbanding wanita tanpa anak,mencerminkan tuntutan unik untuk membesarkan kanak-kanak semasa pandemik. Dalam kalangan wanita yang mempunyai anak usia sekolah rendah dalam rumah tangga, lebihan tenaga buruh era pandemik tertumpu di kalangan wanita berpendapatan rendah. Lebih-lebih lagi, pengarang mendapati bahawa kehadiran kanak-kanak menjelaskan kira-kira satu perempat daripada tenaga buruh yang keluar melebihi trend pra-pandemi untuk wanita Kulit Hitam dan Latina. Penulis menyimpulkan bahawa peningkatan secara kebetulan dalam pengeluaran tenaga buruh di kalangan wanita yang tinggal dengan kanak-kanak menunjukkan bahawa penjagaan kanak-kanak yang tetap, boleh dipercayai dan tersedia memainkan peranan penting dalam menyokong penyertaan tenaga buruh wanita.



Carta minggu ini: Pelabur pasaran bon menjangkakan kadar inflasi yang tinggi akan berterusan

Graf garisan menunjukkan perbezaan dalam hasil antara nota Perbendaharaan yang dilindungi inflasi 5 tahun dan nominal dari 2017 hingga sekarang



Petikan minggu ini:

Dilema asas yang kita hadapi di Fed sekarang ialah: Permintaan, ditambah dengan rangsangan fiskal yang belum pernah berlaku sebelum ini, telah mengatasi bekalan yang terganggu buat sementara waktu, yang membawa kepada inflasi yang tinggi. Tetapi kapasiti produktif asas ekonomi kita seperti yang wujud sejurus sebelum COVID-dan, oleh itu, keupayaan untuk memenuhi permintaan itu tanpa inflasi—sebahagian besarnya kekal seperti sedia ada, dan faktor-faktor yang mengganggunya kelihatan seperti sementara. Melihat semata-mata dalam cahaya itu, mengekang permintaan sekarang, untuk membawanya selaras dengan bekalan yang terganggu sementara, akan menjadi pramatang. Memandangkan kelewatan dasar monetari bertindak, kita boleh dengan mudah mendapati bahawa permintaan semakin lembap sama seperti penawaran semakin meningkat, membawa kita untuk melepasi sasaran inflasi kita—dan, dalam kes yang paling teruk, kita boleh menekan insentif untuk bekalan kembali, membawa kepada tempoh berpanjangan aktiviti lembap dan pekerjaan rendah yang tidak semestinya, kata Randal Quarles, Ahli, Lembaga Pengelola Rizab Persekutuan .



Saya adalah antara mereka yang melihat peluang yang baik bahawa inflasi akan kekal melebihi 2% tahun depan, tetapi saya belum cukup bersedia untuk membuat kesimpulan bahawa tempoh 'sementara' ini sudah 'terlalu lama.' Kami belum lagi menghadapi ujian yang lebih ketat. untuk pemansuhan yang telah kami sediakan dalam panduan ke hadapan tentang kadar dana persekutuan … Yang penting, tahap ketidakpastian di sekitar laluan untuk inflasi dan pekerjaan adalah lebih tinggi daripada biasa semasa kami mengemudi pembukaan semula ekonomi dunia yang belum pernah terjadi sebelumnya. Oleh itu, kami akan kekal berasaskan hasil, menunggu untuk melihat peningkatan selanjutnya dalam pekerjaan dan evolusi tekanan inflasi dalam beberapa bulan akan datang. Dan, jika jangkaan yang dipegang secara meluas bahawa inflasi akan surut tahun depan ternyata salah atau jika jangkaan inflasi menunjukkan tanda-tanda menjadi tidak menentu, saya yakin alat dasar monetari yang kita gunakan boleh menurunkan inflasi ke arah 2% kita. Tujuan.


Institusi Brookings dibiayai melalui sokongan pelbagai yayasan, syarikat, kerajaan, individu, serta endowmen. Senarai penderma boleh didapati dalam laporan tahunan kami yang diterbitkan dalam talian di sini . Penemuan, tafsiran dan kesimpulan dalam laporan ini adalah hasil pengarangnya dan tidak dipengaruhi oleh sebarang derma.