Apakah jangkaan inflasi? Mengapa mereka penting?
Mengapa jangkaan inflasi penting?
Jangkaan inflasi hanyalah kadar di mana orang-pengguna, perniagaan, pelabur-menjangkakan harga akan meningkat pada masa hadapan. Mereka penting kerana inflasi sebenar bergantung, sebahagiannya, pada apa yang kita jangkakan. Jika semua orang menjangkakan harga akan meningkat, katakan, 3 peratus pada tahun hadapan, perniagaan akan mahu menaikkan harga sebanyak (sekurang-kurangnya) 3 peratus, dan pekerja serta kesatuan sekerja mereka akan mahukan kenaikan bersaiz serupa. Semuanya sama, jika jangkaan inflasi meningkat sebanyak satu mata peratusan, inflasi sebenar akan cenderung meningkat sebanyak satu mata peratusan juga.
ialah paskah pada bulan mac atau april
Mengapa Rizab Persekutuan mengambil berat tentang jangkaan inflasi?
Mandat Fed adalah untuk mencapai pekerjaan mampan maksimum dan kestabilan harga. Ia mentakrifkan yang terakhir sebagai kadar inflasi tahunan sebanyak 2 peratus secara purata. Untuk membantu mencapai matlamat itu, ia berusaha untuk menambat jangkaan inflasi pada kira-kira 2 peratus. Jika semua orang menjangkakan Fed akan mencapai inflasi sebanyak 2 peratus, maka pengguna dan perniagaan kurang berkemungkinan untuk bertindak balas apabila inflasi meningkat buat sementara waktu di atas paras itu (katakan, disebabkan kenaikan harga minyak) atau jatuh di bawahnya buat sementara waktu (katakan, kerana kemelesetan ekonomi. ). Sekiranya jangkaan inflasi kekal stabil dalam menghadapi kenaikan sementara atau penurunan inflasi, adalah lebih mudah bagi Fed untuk mencapai sasarannya. Walau bagaimanapun, kerana Fed telah gagal mencapai objektif 2 peratus untuk beberapa waktu, beberapa pegawai Fed bimbang bahawa jangkaan inflasi mungkin tersasar daripada sasaran.
Beginilah cara Pengerusi Fed ketika itu Ben Bernanke menjelaskan kepentingan untuk menambat jangkaan inflasi dalam ucapan 2007 : [T]setakat mana [jangkaan inflasi] berlabuh boleh berubah, bergantung pada perkembangan ekonomi dan (paling penting) kelakuan semasa dan masa lalu dasar monetari. Dalam konteks ini, saya menggunakan istilah 'berlabuh' untuk bermaksud agak tidak sensitif terhadap data masuk. Jadi, sebagai contoh, jika orang ramai mengalami keadaan inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan jangka panjang mereka, tetapi jangkaan jangka panjang mereka terhadap inflasi sedikit berubah akibatnya, maka jangkaan inflasi berlabuh dengan baik. Sebaliknya, jika orang ramai bertindak balas terhadap jangka pendek inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan dengan menandakan jangkaan jangka panjang mereka dengan ketara, maka jangkaan tidak berlabuh dengan baik.
Tumpuan bank pusat terhadap jangkaan inflasi mencerminkan penekanan bahawa ahli ekonomi akademik, bermula pada akhir 1960-an (termasuk pemenang Hadiah Nobel Edmund Phelps dan Milton Friedman ), meletakkan jangkaan inflasi sebagai kunci kepada hubungan yang mengikat inflasi dengan pengangguran. Hasil daripada inflasi yang berterusan tinggi pada tahun 1970-an dan 1980-an, jangkaan inflasi menjadi tidak bersahut-sahutan dan meningkat dengan inflasi sebenar—fenomena yang dikenali pada masa itu sebagai lingkaran harga upah. Kitaran ini berlaku seperti berikut: inflasi yang tinggi memacu jangkaan inflasi, menyebabkan pekerja menuntut kenaikan gaji untuk menampung kehilangan kuasa beli yang dijangkakan. Apabila pekerja memenangi kenaikan gaji, perniagaan menaikkan harga mereka untuk menampung kenaikan kos gaji, meningkatkan inflasi. Lingkaran harga upah bermakna apabila jangkaan inflasi meningkat, sukar untuk menurunkan inflasi, walaupun pengangguran tinggi.
Bagaimanakah jangkaan inflasi diukur?
Terdapat tiga cara utama untuk menjejaki jangkaan inflasi: tinjauan pengguna dan perniagaan, ramalan ahli ekonomi dan instrumen kewangan berkaitan inflasi.
Pusat Penyelidikan Tinjauan Universiti Michigan, misalnya, bertanya sampel isi rumah berapa banyak yang mereka jangkakan harga akan berubah pada tahun hadapan, dan lima hingga sepuluh tahun ke depan. The Bank Rizab Persekutuan New York dan juga Lembaga Persidangan tinjauan serupa di lapangan.
Tinjauan pengguna Universiti Michigan mendapati jangkaan inflasi dalam beberapa tahun kebelakangan ini berlegar pada kira-kira 2½ peratus—jauh melebihi kadar inflasi sebenar hari ini, dan juga lebih tinggi daripada jangkaan inflasi yang diperoleh daripada pasaran atau peramal ekonomi. Ini seolah-olah mencadangkan bahawa pengguna menjangkakan inflasi akan meningkat melebihi trend semasa dalam tempoh sepuluh tahun akan datang. Walau bagaimanapun, pengguna juga merasakan inflasi sebenar lebih tinggi daripada bacaan rasminya . Atas sebab ini, penganalisis memberi tumpuan kepada arah aliran dalam tinjauan ini—sama ada pengguna menjangkakan kadar inflasi akan meningkat, menurun atau kekal stabil—dan bukannya tahap inflasi yang dijangkakan.
The Tinjauan Peramal Profesional (SPF) meninjau peramal ekonomi profesional mengenai tinjauan mereka untuk dua ukuran inflasi utama kerajaan, indeks harga pengguna (CPI) dan indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) (yang merupakan ukuran pilihan Rizab Persekutuan).
Satu tolok yang digunakan secara meluas bagi jangkaan inflasi berasaskan pasaran dikenali sebagai Kadar inflasi pulang modal 10 tahun . Kadar pulang modal dikira dengan membandingkan hasil Perbendaharaan nominal 10 tahun dengan hasil pada Sekuriti Perlindungan Inflasi Perbendaharaan (TIPS) 10 tahun, yang hasil terikat dengan perubahan dalam CPI. Perbezaan antara kedua-duanya menghampiri jangkaan inflasi pasaran kerana ia menunjukkan kadar inflasi di mana pelabur akan memperoleh pulangan sebenar yang sama bagi kedua-dua jenis sekuriti. Jika pelabur menjangkakan inflasi yang lebih tinggi, mereka akan membeli TIPS 10 tahun dan bukannya Perbendaharaan nominal, mengurangkan hasil pada TIPS dan menaikkan kadar pulang modal. Ukuran yang sama, juga diperoleh daripada spread Perbendaharaan, ialah Kadar Jangkaan Inflasi 5 Tahun, 5 Tahun Hadapan . Ini adalah anggaran jangkaan inflasi bagi tempoh lima tahun yang bermula lima tahun dari sekarang. Seperti kadar pulang modal, ia dikira dengan membandingkan hasil TIPS dengan hasil Perbendaharaan nominal. Penunjuk berasaskan pasaran ini, bagaimanapun, adalah ukuran jangkaan inflasi yang tidak sempurna, apabila ia digabungkan jangkaan sebenar untuk inflasi dengan premium risiko —pampasan yang pelabur perlukan untuk memegang sekuriti dengan nilai yang terdedah kepada ketidaktentuan inflasi masa hadapan.
bulan tertib
Ahli ekonomi Rizab Persekutuan baru-baru ini mencipta Indeks Jangkaan Inflasi Biasa (CIE), yang menggabungkan 21 penunjuk jangkaan inflasi, termasuk bacaan daripada tinjauan pengguna, pasaran dan ramalan ahli ekonomi. Didalam ucapan yang dihoskan oleh Pusat Hutchins , Naib Pengerusi Rizab Persekutuan Richard Clarida berkata bahawa beliau akan memerhati CIE sambil menilai sama ada Fed mencapai matlamat kestabilan harganya. Seperti yang ditunjukkan oleh carta, jangkaan inflasi mengikut ukuran ini kelihatan agak stabil dan hampir kepada sasaran 2 peratus Fed.
Bagaimanakah Fed boleh mempengaruhi jangkaan inflasi?
Cara paling mudah ialah menggunakan alat dasar monetarinya untuk mencapai dan mengekalkan inflasi sekitar 2 peratus. Walau bagaimanapun, Fed juga boleh mempengaruhi jangkaan dengan kata-katanya, terutamanya dengan menghuraikan cara ia berhasrat untuk menggunakan alat dasar monetarinya pada masa hadapan untuk mencapai matlamat 2 peratus.
Untuk tujuan ini, pada Ogos 2020, pihak Fed mengubahsuai rangka kerja dasar monetarinya . Ia kekal dengan sasaran inflasi 2 peratus tetapi kini mengatakan bahawa ia berhasrat untuk mengimbangi tempoh inflasi di bawah 2 peratus dengan tempoh inflasi melebihi 2 peratus, pendekatan yang dipanggil Purata Inflasi Sasaran (AIT). Dalam rangka kerja lamanya, jika inflasi jatuh di bawah sasaran 2 peratus, Fed berjanji untuk cuba mengembalikannya ke sasaran tanpa mengimbangi tempoh kekurangan inflasi. Perubahan itu menjelaskan bahawa, berikutan tempoh di mana inflasi tidak mencapai sasaran untuk satu masa, Fed akan menerima malah menggalakkan tempoh inflasi melebihi 2 peratus pada masa hadapan, yang tidak menggalakkan penurunan jangkaan inflasi.
Mengapa Fed bimbang tentang jangkaan inflasi jatuh terlalu rendah?
Apabila jangkaan inflasi berlabuh pada sasaran, lebih mudah bagi Fed untuk mengemudi inflasi kepada 2 peratus. Jika jangkaan inflasi turun daripada 2 peratus, inflasi juga boleh jatuh—lingkaran harga upah terbalik. Secara ekstrem, proses ini boleh meningkatkan risiko deflasi, keadaan ekonomi yang merosakkan di mana harga jatuh dari semasa ke semasa dan bukannya meningkat.
Satu lagi sebab Fed bimbang tentang jangkaan inflasi yang rendah adalah kerana ia berkait rapat dengan kadar faedah. Apabila menetapkan harga pinjaman, pemberi pinjaman dan pelabur mengambil kira kadar inflasi yang dijangkakan sepanjang hayat pinjaman. Kadar faedah nominal ialah jumlah kadar faedah sebenar yang akan diperoleh oleh pemberi pinjaman dan kadar inflasi yang dijangkakan. Apabila kadar faedah nominal sangat rendah, seperti sekarang dan diunjurkan dalam masa terdekat, Fed mempunyai lebih sedikit ruang untuk mengurangkan kadar faedah untuk melawan kemelesetan. Dengan mengekalkan jangkaan inflasi daripada menurun terlalu rendah, Fed melindungi keupayaannya untuk merangsang ekonomi semasa kemelesetan.
Pengerusi Fed Jerome Powell membincangkan perkara ini sementara mengumumkan rangka kerja baharu : Inflasi yang berada di bawah paras yang diingini boleh membawa kepada kejatuhan jangkaan inflasi jangka panjang yang tidak diingini, yang seterusnya, boleh menarik inflasi sebenar lebih rendah, mengakibatkan kitaran buruk inflasi yang sentiasa lebih rendah dan jangkaan inflasi. Dinamik ini menjadi masalah kerana inflasi yang dijangkakan terus ke tahap umum kadar faedah. Jangkaan inflasi yang berlabuh dengan baik adalah penting untuk memberi Fed peluang untuk menyokong pekerjaan apabila perlu tanpa menjejaskan kestabilan inflasi. Tetapi jika jangkaan inflasi jatuh di bawah objektif 2 peratus kami, kadar faedah akan menurun seiring. Sebaliknya, kami akan mempunyai lebih sedikit skop untuk mengurangkan kadar faedah bagi meningkatkan pekerjaan semasa kemelesetan ekonomi, seterusnya mengurangkan keupayaan kami untuk menstabilkan ekonomi melalui pemotongan kadar faedah. Kami telah melihat dinamik buruk ini dimainkan dalam ekonomi utama lain di seluruh dunia dan telah mengetahui bahawa apabila ia bermula, ia boleh menjadi sangat sukar untuk diatasi. Kami mahu melakukan apa yang kami mampu untuk menghalang dinamik sedemikian daripada berlaku di sini.